「产品」「行业公司研究」第97期—许继集团有限公司

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作者:法国兴业银行信用评估委员会研究

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所属行业:电气设备区:河南

Xuji集团有限公司(“Xi Ji”或“公司”)成立于1996年,在河南省许昌市注册。最大的股东是国家电网公司。该公司的主要业务包括智能配电和配电服务,特高压直流输电服务,智能电力服务,新能源并网和发电业务。客户主要是国家电网公司,南方电网公司和五大发电集团。 2018年,公司实现营业收入96.9亿元,同比下降20.6%;母亲的净利润为-210万元,收入下降主要是由于国家电网在特高压等项目的投资窗口,原材料价格大幅上涨。利润和其他影响。

特高压项目总输电容量为5700万千瓦,将于18/19审核,2020年和2021年将迎来收入期。新的特高压循环将大大提高公司的收入。

电网投资保持稳定:根据国家电网《2018社会责任报告》,2015年规划的电网投资为5126亿元,同比增长率为5%。预计电网投资将进入以电网数字化和智能化为代表的新一轮投资回收周期。目前,国内经济增长放缓,电网投资具有一定的“反周期”调整效应。预计国家电网公司和其他实体的主体将增加对电网建设的投资。 2018年,国家电网投资的增长率将从负面变为负面。转折点:完成投资额5373亿元,增长1.1%。预计2019年及以后将恢复较高的增长趋势。

资产规模稳定,盈利能力在短时间内承受压力:公司近年来总资产保持在200亿元左右,资产负债率保持在60%-63%之间,整体表现一直稳定。近年来,公司的流动资产占总资产的70%以上,但应收账款比例相对较高,从而形成了一定的资金占用。过去,该行业处于较低水平,导致竞争加剧。原材料的叠加上升并侵蚀了利润,导致盈利能力下降,短期压力仍然存在。然而,随着电网投资的稳定和特高压建设的新周期,未来的利润将得到显着改善。

风险提示:1。电网建设投资可能不如预期; 2.原材料价格急剧上涨的风险。

考虑到公司的经营,财务状况和未来信贷趋势,我们对徐集集团有限公司进行了主题评分(评分结果未披露)。

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